李扬指出，要解决这样的问题，“一定要让企业敢投、老百姓敢花、政府敢干。一定要让大家敢，这是很重要的。”企业敢投的关键是要优化营商环境，提高投资回报。要消除疫情留下的疤痕效应，提升乐观情绪，“企业家就是愿意承担风险，并从管理风险中获得收益的人。他不乐观，当然就不愿意承担风险，投资就很少。企业家情绪要回归到原来的常态，需要时间。人力资本也是如此，长期失业带来的‘疤痕’修复也需要时间。”

关于老百姓敢花的问题，李扬特别提醒“现在有很多人鼓吹中央银行印钞票，然后国家财政给大家发钱，这个不可取。”

不过也有好的方面，李扬认为，经济将在2023年逐步恢复，“全球经济转折点在2023年有可能出现——世界经济增长将触底反弹，而通胀则将触顶下行。”

以下为李扬教授演讲实录

资产负债表冲击的一个层面在央行。管住货币放水闸门始终是央行的一个目标。但是这两年也是放，虽然不搞大水漫灌，搞精准滴灌，但是也是在放，从M2的增长和社会融资总量的增长来看，都是涨的很快，但是经济的反应不大。

一般来说如果说实体经济不行，放那么多的钱，物价会上升，现在全世界通货膨胀只有中国物价也不涨。如果实体商品价格不涨，金融资产价格能不能涨呢？也不涨。这就说明确实就存在问题了。

美国放水，实体经济涨的很少，百分之一点几，二点几，但股市涨的厉害，债市涨的厉害。这就是经济学上说的资产负债表冲击，就是说资产负债表出了问题。所谓资产负债表出了问题，就是说每一个实体、每一个部门都会觉得，负债一分钱赖不了，资产老在缩水，于是资产负债表收缩，还掉负债，资产不再搞了。这样的话整个经济就会萎缩。

所以解决好这样的问题，要让企业敢投，老百姓敢花，政府敢干，一定要让大家敢，这是很重要的。

要优化营商环境。我们团队现在倾向于用资本回报率来刻划营商环境好还是坏，最终体现为投资回报的高低。如果投资回报高，说明大家愿意干，说明有效率，说明营商环境好。重点就是让人们投资有回报，你不是简单的说给钱，给钱之后没有回报，给钱以后还成为债务了。为什么这么些年有很多企业，银行追着给贷款不要呢？因为要了之后是负债，负债就有成本，而他投入没有产出，这样的话使得他的资产负债表更加恶化，这个是非常大的问题。因此所谓改善营商环境的经济学的指标就是投资有没有回报，投资回报率是不是上升，这个是重要的。

还要消除疫情留下的疤痕效应，哪些疤痕呢？一个是群众的情绪，原来很乐观，乐观就愿意承担风险，经济就是有风险的，特别投资是有风险的，整个企业家就是愿意承担风险，并从管理风险中获得收益的人。他不乐观，当然就不愿意承担风险，于是投资就很少，这种心态什么时候能够回归原来的常态，需要时间。第二是人力资本因为长期的失业期延长受损，劳动力市场留下了疤痕。第三个是债务。立足于国家给钱，觉得我是解决了问题，但是大家一定要注意我刚刚说的，钱给了我那是债务，不可能白给，现在又有很多人鼓吹是不是国家财政，中央银行印钞票，然后给大家，这个不可取。钱不白给那就是债，债就有成本、有负担，如果没有收益，人们肯定是不愿意要的。